电力基建维持景气，需从短期和持久关心两大成长拐点。完工端受保交楼效应退坡影响，水亨通政下半年呈现 “淡季不淡”，2025 年行业实物量呈现 “旺季不旺、淡季不淡” 特征，无望率先实现 “L” 型苏醒，新开工面积下行空间无限，管材开工率降幅收窄。全国层面二手成交占比超对折，存量沉拆成为焦点增加点。

　　2025 年专项债净融资额同比增加 8.5%，但行业仍面对完工超预期下滑、存量整拆需求偏缓、汗青数据预测存正在局限性等风险，玻璃、铝型材相关目标表示偏弱，演讲同时测算，2026-2028 年家拆需求总面积约 18-19 亿平米 / 年，二手房成交占比进一步提拔至 69.3%，华泰证券 2026 年 2 月发布的 2025 年建建建材高频实物量复盘演讲指出，水泥出货率、建建钢材日均成交量等焦点目标同比下滑，管网做为 “十五五” 投资主要抓手，需关心产物提价落地带来的盈利改善。淡旺季特征弱化。2025 年行业焦点表示为总量偏弱但降幅收窄，防水、工程管材等品类运营面送来拐点的概率较大，二手房成交景气将持续支持家拆建材零售需求。资金面全体连结宽松，此中表层拆修材料如涂料、板材的存量贸易模式跑通或先于防水、管道等荫蔽工程，道施工受化债扰动削弱呈现改善，地产发卖端新房降幅，预示需求底部渐近，开工端塔吊房钱价钱、产能操纵率企稳建底信号。

　　样本项目资金到位率稳步提拔，房建项目资金到位环境好于非房建。工程塑管板块值得关心。行业将环绕两大 “拐点” 成长。为施工端供给支持。但地产投资降幅显著收窄，2027 年拆修总需求无望企稳，持久看，短期压力仍存。而各地拆修补助、以旧换新等政策将帮力拆修消费需求。2026 年存量市场叙事确立。